Європейський центральний банк оприлюднив робочий документ, присвячений впливу стейблкоїнів на банківську систему єврозони. У ньому експерти аналізують потенційні ризики, які виникають у разі зростання популярності цифрових активів, та попереджають, що це явище може стати суттєвою загрозою для традиційної банківської моделі фінансування.
Про це розповідає Finway
Зростання стейблкоїнів і скорочення банківських депозитів
Згідно з висновками документа, активне впровадження стейблкоїнів може призвести до відтоку значної частини коштів із традиційних банківських депозитів. Через це фінансові установи змушені будуть звертатись до дорожчих джерел ринкового фінансування. Експерти підкреслюють, що подібні зміни можуть негативно позначитися на обсягах кредитування бізнесу й домогосподарств.
У документі відзначається, що ефект від поширення стейблкоїнів на банківську систему єврозони має нелінійний характер. Вплив залежить від рівня поширення цифрових активів, їхньої технічної архітектури та регуляторного середовища, у якому вони функціонують. За останні три роки капіталізація ринку стейблкоїнів перевищила $300 млрд, а до 2028 року цей показник може сягнути $2 трлн.
Валютна структура ринку та ризики для монетарної політики
Окремо в аналітичному дослідженні розглядається ефект заміщення депозитів. Йдеться про тенденцію, коли компанії та населення переводять кошти з банківських рахунків на цифрові гаманці. Це обмежує можливості банків надавати кредити реальному сектору економіки та впливає на ефективність монетарної трансмісії — тобто здатність регулятора впливати на економіку через зміну процентних ставок.
Особливу увагу в ЄЦБ приділили валютній структурі ринку стейблкоїнів. За оцінками експертів, близько 97% цифрових активів цього класу номіновано в доларах США. Домінування доларових токенів, на думку аналітиків, посилює ризики для монетарного суверенітету єврозони та може зменшувати ефективність внутрішньої економічної політики.
«Автори також вказують, що поширення стейблкоїнів здатне змінювати механізм трансмісії процентних ставок в економіці. За їхньою оцінкою, зростання цифрових активів може знижувати передбачуваність реакції банківського кредитування на рішення регулятора».
Водночас у документі підкреслюється, що наразі ЄЦБ не пропонує конкретних регуляторних кроків щодо обмеження чи заборони використання стейблкоїнів. Висновки аналітиків відображають загальну стурбованість тим, як стрімко розвивається ринок цифрових активів і яким чином це може трансформувати традиційні фінансові підходи в єврозоні.
Динаміка капіталізації основних USD- та EUR-стейблкоїнів. Дані: ECB.