Європейська комісія працює над ініціативою щодо створення єдиного наднаціонального регулятора для фінансових ринків ЄС, включаючи ринки акцій та криптовалют. Презентація відповідного законодавчого пакета, відомого як «пакет інтеграції ринків», очікується у грудні 2025 року.
Про це розповідає Finway
Єдина наглядова структура для ринків ЄС
Запровадження нового регулятора має на меті об’єднати функції, які сьогодні виконують десятки національних органів нагляду та сотні торгових і постторгових платформ. У Єврокомісії переконані, що фрагментація призводить до підвищення вартості транскордонних угод і стримує розвиток інноваційних компаній та стартапів.
Потребу в уніфікації контролю над фінансовими ринками підкреслювали президентка ЄЦБ Крістін Лагард і Маріо Драгі, колишній прем’єр-міністр Італії. Останній у своєму аналітичному звіті закликав завершити формування союзу ринків капіталу, що має забезпечити конкурентоспроможність європейської фінансової системи.
Дискусії та розбіжності серед країн-членів ЄС
Запропонована реформа передбачає передачу контролю над фондовими та криптобіржами, а також кліринговими та депозитарними інфраструктурами до Європейського управління з цінних паперів і ринків (ESMA). ESMA потенційно отримає наглядові повноваження щодо фондових бірж, криптовалютних сервісів, центральних контрагентів (CCP) і центральних депозитаріїв цінних паперів (CSD). Також відомство матиме вирішальне слово у врегулюванні суперечок між найбільшими компаніями з управління активами та національними регуляторами.
«Ми все ще досліджуємо потенціал нагляду на рівні ЄС щодо ключових інфраструктур — таких як клірингові палати, депозитарії цінних паперів і торгові майданчики, а також великих транскордонних компаній, зокрема керуючих активами», — заявили в Єврокомісії.
Запровадження централізованого нагляду підтримують Франція, Італія та Німеччина. Водночас Люксембург та Ірландія виступають проти, побоюючись послаблення національних фінансових центрів. Міністр фінансів Люксембургу Жиль Рот наголосив, що країна підтримує зближення наглядових стандартів, але не створення «дорогої та неефективної централізованої моделі».
Європейські біржі також висловлюють занепокоєння щодо можливого зростання витрат на дотримання нових вимог. Представники індустрії фондів вважають, що розширення повноважень ESMA призведе до збільшення зборів для галузі.
Німеччина раніше виступала проти посилення централізації, однак нинішній уряд канцлера Фрідріха Мерца демонструє відкритість до компромісів. Зокрема, Берлін може погодитися на передачу ESMA частини контролю над сектором управління активами, але досі не підтримує перехід криптобірж під прямий нагляд європейського регулятора.
У квітні виконавча директорка ESMA Наташа Казенаве попереджала, що посилення зв’язків між крипторинком і традиційними фінансами несе ризики для фінансової стабільності ЄС. А Банк Франції закликав передати контроль над великими криптовалютними компаніями під нагляд ESMA, щоб забезпечити єдині регуляторні стандарти в межах Європейського Союзу.