В 2025 году сектор децентрализованных физических инфраструктурных сетей (DePIN) продемонстрировал значительный рост, сгенерировав около $72 млн ончейн-дохода и достигнув рыночной капитализации в $10 млрд. Такие данные опубликованы в отчете State of DePIN 2025 от аналитической платформы Messari.
Об этом сообщает Finway
Основные тенденции и модели масштабирования DePIN
Аналитики выделяют три ключевые модели, которые обеспечивают глобальное масштабирование DePIN-проектов: InfraFi, capex-light инфраструктуру и тайминг бычьего рынка. Модель InfraFi предполагает финансирование физической инфраструктуры за счет капитала, который ищет доходность в стейблкоинах. Учитывая наличие более $175 млрд стейблкоинов в обращении, эта модель открывает новые возможности, хотя и сопровождается кредитными, регуляторными и сроковыми рисками. Capex-light подход ориентируется на проекты с минимальными капитальными затратами и быстрой монетизацией. Тайминг бычьего рынка заключается в запуске токенов в периоды повышенной ликвидности.
Согласно отчету, в 2025 году DePIN-стартапы привлекли рекордные $1 млрд частного капитала, преимущественно на ранних стадиях финансирования, что свидетельствует о доверии инвесторов даже в условиях низких оценок токенов на публичных рынках.
«Среди главных DePIN-проектов с реальным использованием доходы начали отрываться от динамики цен токенов. Несмотря на общее падение цен в секторе в прошлом году, часть сетей продолжила наращивать ончейн-доходы благодаря утилитарности, а не спекуляциям».
Конкуренция в сегментах и особенности рынка
Аналитики подчеркивают, что инвесторы до сих пор часто руководствуются устаревшими представлениями о DePIN-рынке. Если в 2021 году проекты характеризовались высокой инфляцией, нестабильной убыточностью и переоцененными мультипликаторами (более 1000x), то в 2025 году DePIN уже генерируют реальный доход, ограниченные предложением, демонстрируют стабильную прибыльность и растут благодаря полезности и эффективности, а не дотациям.
Крупные игроки рынка имеют майнеров, которые зарабатывают на платном использовании, а также обеспечивают доходы для владельцев токенов или стейкеров, стимулируют рост затрат клиентов и имеют доступ к дешевым источникам финансирования для развертывания инфраструктуры. Однако многие основатели все еще работают по стратегиям предыдущего цикла.
Исследование Messari показало, что рост доходов DePIN оказался более устойчивым в медвежьих рынках, чем в DeFi и L1-сетях. В 2025 году среди четырех основных сегментов DePIN наиболее конкурентным оказался вычислительный направление — в нем работает более 50 проектов с низким уровнем дифференциации. Сегмент пропускной способности имеет потенциально самые сильные преимущества, но сложен для глобального масштабирования. Энергетические DePIN-проекты отличаются высокой капиталоемкостью и маржой, а сенсорные сети — меньшей капиталоемкостью, но они сталкиваются с трудностями монетизации.
Криптовалютный подразделение Andreessen Horowitz (a16z) обратило внимание на то, что DePIN способны агрегировать неиспользуемые вычислительные ресурсы — от игровых компьютеров до дата-центров — создавая открытые рынки для обучения и работы с моделями искусственного интеллекта.