Стоимость биткойна 21 ноября 2025 года опустилась ниже $81 000. В начале месяца цена первой криптовалюты достигала около $110 000, однако рынок пережил значительное падение. Аналитики связывают это с несколькими ключевыми факторами, включая снижение глобальной ликвидности, усиление макроэкономических рисков, убыточность майнинга и активную продажу активов DAT-компаниями.
Об этом сообщает Finway
Макроэкономические риски и влияние ликвидности
Генеральный директор аналитической платформы CryptoQuant Ки Янг Чжу подчеркнул, что текущая ситуация на рынке оказалась хуже ожиданий. Он отметил, что именно макроликвидность сейчас имеет решающее значение для рынка, так как долларовая ликвидность сокращается, а рискованные активы активно продаются. По прогнозам, эта тенденция может сохраняться до следующего года, пока ликвидность не начнет постепенно восстанавливаться.
«Макроликвидность в настоящее время важнее, чем ончейн-цикл: ликвидность доллара сокращается, рискованные активы продаются, и эта тенденция, вероятно, продлится до следующего года, пока ликвидность не начнет смягчаться» — подчеркнул Ки Янг Чжу.
Дополнительно аналитик ссылается на мнения специалистов, в частности Люки Громена, который указывает на значительный фискальный дефицит США и снижение иностранного спроса на американские государственные облигации. По его словам, без новой волны ликвидности рынок казначейских облигаций остается нестабильным, однако, когда ликвидность вернется — активы с дефицитной природой, такие как золото и биткойн, могут снова начать расти в цене.
Убыточность майнинга и продажи со стороны DAT-компаний
Финансовый аналитик Якоб Кинг акцентирует внимание на том, что майнинг биткойна в настоящее время находится в самом убыточном состоянии за последнее десятилетие. Себестоимость добычи 1 BTC превышает $112 000, что значительно выше текущей рыночной цены. Это может спровоцировать массовое отключение майнингового оборудования, падение хешрейта и дальнейшее давление на цену криптовалюты.
Партнер PlaceholderVC Крис Бернисс связывает падение рынка с активностью Digital Asset Treasury (DAT) — компаний, которые хранят большие объемы криптовалюты. По его словам, DAT-компании начали распродажу своих активов, и этот процесс только набирает обороты. В частности, по данным Lookonchain, компания Strategy владеет около 650 000 BTC, приобретенными в среднем по $74 433 за монету, что дает ей прибыль около 12%. Bitmine имеет более 3,5 млн ETH с нереализованным убытком $4,5 млрд, а Forward Industries держит 6,8 млн SOL с убытками более $700 млн.
Аналитики Glassnode отметили, что количество биткойнов в реализованном убытке достигло уровней, которые в последний раз наблюдались во время краха биржи FTX в ноябре 2022 года. Главной причиной этого они называют панические распродажи краткосрочных владельцев.
Дополнительное давление на рынок оказывает вероятное исключение компании Strategy из основных биржевых индексов, таких как MSCI USA и Nasdaq 100. Аналитики JP Morgan предупреждают: если MSCI примет решение об исключении, с рынка может выйти до $2,8 млрд, а пассивные фонды уже контролируют около $9 млрд рыночной стоимости. Ожидается, что окончательное решение будет принято до 15 января 2026 года. В случае такого сценария возможен массовый отток акций MSTR, что дополнительно скажется на цене биткойна.
В итоге, эксперты называют основными причинами падения цены биткойна:
- сокращение глобальной ликвидности и жесткая монетарная политика;
- убыточность майнинга;
- массовые распродажи активов DAT-компаниями;
- панические продажи со стороны краткосрочных владельцев;
- потенциальное исключение Strategy из ключевых биржевых индексов.
Ранее CEO CryptoQuant заявил, что бычий цикл биткойна завершился на уровне $100 000.