Аналитики Goldman Sachs считают, что ФРС США в 2026 году может перейти к снижению процентных ставок, несмотря на значительное повышение цен на нефть и связанные с этим инфляционные риски.
Об этом сообщает Finway
Рынок переоценивает вероятность повышения ставок
По мнению экспертов Goldman Sachs, инвесторы ошибочно ожидают ужесточения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системой из-за роста цен на энергоносители. Стратег банка Доминик Уилсон подчеркнул, что рынок «заложил в цену гораздо более сильный шок», чем это оправдано историческими тенденциями. Инвесторы закладывают более жесткую реакцию ФРС, несмотря на признаки замедления экономической динамики.
Рост цен на нефть усилил беспокойство по поводу инфляции и стагфляции, что привело к повышенным ожиданиям относительно увеличения ставок. Однако аналитики подчеркивают, что аналогичные ситуации в прошлом приводили к смягчению политики регулятора, а не к ее ужесточению.
«В Goldman Sachs подчеркнули, что текущее повышение цен на нефть является шоком предложения, а не спроса. В подобных ситуациях, по мнению экспертов, ФРС традиционно не ужесточает политику, а со временем смягчает ее для поддержки экономики».
В качестве примера аналитики упомянули нефтяной кризис 1990 года, когда рынки также ожидали повышения ставок, однако ФРС в итоге их снизила в ответ на ухудшение экономических условий.
Двухэтапная реакция центробанков на нефтяной шок
Goldman Sachs рассматривает реакцию центробанков как двухэтапную. Сначала регуляторы могут незначительно повышать ставки в ответ на инфляционные риски, чтобы сдержать ожидания участников рынка. Однако в течение нескольких месяцев высокие цены на нефть начинают негативно влиять на экономику, снижая потребление и увеличивая затраты бизнеса. После этого фокус политики смещается на поддержку экономического роста.
На втором этапе, отмечают в банке, центробанки переходят к снижению ставок, иногда довольно решительно, чтобы избежать рецессии. Именно такой сценарий сейчас рынок существенно недооценит, считают эксперты Goldman Sachs.
Кроме макроэкономических факторов, дополнительное давление на цены создает геополитическая напряженность, в частности эскалация конфликта вокруг Ирана и риски перебоев в поставках через Ормузский пролив. Это уже привело к росту цены на нефть Brent выше 115 долларов за баррель.
Goldman Sachs прогнозирует, что текущий нефтяной шок приведет к замедлению экономического роста и создаст предпосылки для снижения ставок ФРС. Банк по-прежнему ожидает два понижения ключевой ставки Федеральной резервной системы в 2026 году, несмотря на временное усиление инфляционных рисков.
Ранее президент США Дональд Трамп раскритиковал ФРС и потребовал экстренного снижения ключевой ставки.