У 2025 році ринок криптовалютних деривативів зазнав суттєвих змін, які визначили його нову роль у глобальній фінансовій системі. Відповідно до щорічного звіту CoinGlass, саме інституційний капітал став ключовим драйвером трансформації, а ринок перейшов від домінування роздрібних спекуляцій до переважання регульованої інфраструктури та ончейн-технологій.
Про це розповідає Finway
Інституційний капітал і структурна перебудова ринку
Згідно з аналітикою CoinGlass, за останній рік спостерігалося «домінування інституційного капіталу та еволюція комплаєнс-інфраструктури й децентралізованих технологій». Це призвело до появи чітких каналів входу традиційного фінансового капіталу на крипторинок через спотові ETF на біткоїн, регульовані ф’ючерси, опціони та M&A-інтеграції. Внаслідок цього попит на хеджування та базисні стратегії перемістився до біржових продуктів, а Чиказька товарна біржа (CME) посилила своє лідерство на ринку біткоїн-деривативів, обігнавши Binance ще у 2024 році за відкритим інтересом. У 2025 році CME вперше майже зрівнялася з роздрібними біржами за масштабами торгів Ethereum-деривативами, що стало важливим сигналом інституційного прийняття другої за капіталізацією криптовалюти.
Волатильність, макроекономічні фактори та системні ризики
У 2024–2025 роках біткоїн проявив себе не як захист від інфляції, а як ризиковий актив з високим бета-коефіцієнтом. Зростання ціни з $40 000 до $126 000 було зумовлене переважно глобальною ліквідністю на тлі пом’якшення монетарної політики ФРС та масштабних вливань центральних банків, а не самостійним відкриттям вартості.
У результаті сукупні ліквідації лонг- і шорт-позицій перевищили $19 млрд за добу, а з урахуванням затримок звітності реальний обсяг міг сягати $30–40 млрд. За даними CoinGlass, «близько 85–90% ліквідацій припало на лонг-позиції», що свідчило про надмірно скупчене плече на зростання.
Ринок пережив значний шок у жовтні 2025 року після заяви президента США Дональда Трампа про запровадження 100% мит на імпорт з Китаю. Це призвело до масових ліквідацій, що особливо вразило довгі позиції.
Загальний обсяг торгів криптодеривативами у 2025 році досяг $85,7 трлн, середньодобовий оборот — $264,5 млрд. Проте ринок став надзвичайно концентрованим: Binance контролювала близько 29,3% обсягу, а разом із OKX, Bybit і Bitget — понад 62%. Топ-5 бірж акумулювали понад 80% відкритого інтересу, що, за оцінкою експертів CoinGlass, посилює системні ризики для всієї індустрії.
Еволюція біржових продуктів та нові гравці
2025 рік став ключовим і для біржових деривативів. CME остаточно закріпилася як глобальний центр ціноутворення, а запровадження ф’ючерсів із спотовою котировкою (QBTC і QETH) знизило базисний ризик. У листопаді середньодобовий обсяг торгів на платформах CME сягнув рекордних 424 000 контрактів ($13,2 млрд).
Зростання активів під управлінням спотових ETF призвело до нормалізації cash-and-carry стратегій. Левередж-фонди накопичили близько 14 000 коротких контрактів як хедж для довгих позицій, контролюючи на піку нетто-шорт, еквівалентний 115 985 BTC.
Окрему увагу звіт приділив Digital Asset Treasury (DAT) — публічним компаніям, що системно тримають біткоїн, Ethereum або Solana на балансі. У 2025 році їхні сукупні запаси біткоїна сягнули майже 1,05 млн монет, або 5% теоретичної пропозиції. Лідером залишалася компанія Strategy, хоча її частка знизилася з 70% до трохи понад 60%, що свідчить про розширення ринку.
На ринку опціонів переломним стало поглинання Deribit біржею Coinbase за $2,9 млрд і подальше зростання опціонів ETF BlackRock IBIT. До кінця III кварталу IBIT обігнав Deribit за відкритим інтересом у біткоїн-опціонах, що означало перехід контролю над волатильністю до традиційних фінансових інститутів. Водночас Deribit зберіг домінування у сегменті Ethereum-опціонів із часткою понад 90%.
Розвиток DeFi, perp DEX і нова роль гаманців
Децентралізовані платформи для деривативів (perp DEX) у 2025 році продемонстрували вибухове зростання: місячні обсяги торгів уперше перевищили $1,2 трлн, а в лідерах першої половини року була Hyperliquid. У другій половині року ринок став мультиполярним із появою нових вагомих гравців.
Web3-гаманці еволюціонували у фінансові хаби, а масове впровадження абстракції рахунку значно полегшило доступ користувачів до ринку. Конкуренція між OKX Wallet, Binance Wallet і Bitget Wallet сприяла формуванню нового рівня ончейн-дистрибуції.
У підсумку, CoinGlass відзначила, що 2025 рік став роком переоцінки деривативного ринку криптоактивів під впливом інституційного капіталу, регуляторної ясності та технологічного прогресу. Водночас концентрація ліквідності створила асиметричні ризики, що особливо проявилися під час жовтневих ліквідацій. На порозі 2026 року ключовим завданням для індустрії стане забезпечення стійкості інфраструктури в умовах підвищених ризиків та інтеграції регульованих і децентралізованих ринків.