П’ять місяців зростання фондового ринку не змусили китайців витрачати більше під час головного свята року. Продажі зросли лише на 3,3%, що вдвічі менше за травневі показники.
Про це розповідає Finway
Найдовша серія зростання китайського фондового ринку за останні роки виявилася неспроможною стимулювати споживання домогосподарств під час жовтневого свята Golden Week — одного з найважливіших періодів для роздрібної торгівлі, про це свідчать дані Міністерства торгівлі Китаю.
Мізерне зростання продажів
За перші чотири дні восьмиденного свята Golden Week (1-8 жовтня 2025 року) продажі у ключових роздрібних мережах та ресторанах зросли лише на 3,3% порівняно з минулим роком. Це майже вдвічі менше, ніж темп зростання під час травневих свят День праці, коли показник становив близько 6%.
Середній пасажиропотік усіх видів транспорту за перші сім днів Golden Week зріс на 7% річних, за підрахунками Bloomberg на основі даних Міністерства транспорту. Це також менше, ніж 8-відсотковий стрибок під час п’ятиденного травневого свята.
Фондовий ринок не працює
Китайські акції демонстрували п’ять місяців поспіль зростання у вересні — найкращу серію з 2018 року. Це породило надії, що споживання отримає користь від так званого “ефекту багатства”, коли люди відчувають себе багатшими на тлі зростання ринку і починають більше витрачати.
Однак економісти не бачать жодних ознак такого ефекту.
“Святкові активності повернулися до нормального рівня, але залишаються в цілому млявими”, — заявили економісти Citigroup на чолі з Ю Сянжуном. “Новий імпульс зростання був приглушеним. І ми бачимо обмежені докази ‘ефекту багатства’ від зростання акцій”.
Проблема у структурі багатства
Причина проста: акції становлять лише невелику частку багатства китайських домогосподарств. Основні заощадження китайців традиційно зосереджені в нерухомості, яка залишається у глибокій кризі вже кілька років поспіль.
За оцінками Fitch, у 2025 році продажі нової житлової нерухомості у Китаї впадуть ще на 10%. Криза будівельного сектору, яка почалася з банкрутства гіганта Evergrande у 2023 році, продовжує тиснути на споживчу впевненість.
Уряд робить ставку на споживання
Влада Китаю зробила стимулювання споживання головним пріоритетом політики цього року. Підтримка фондового ринку розглядається як надійне джерело прибутку для домогосподарств та фінансування технологічних амбіцій Пекіна.
Очікується, що акцент на споживанні стане ключовим у наступному п’ятирічному плані Китаю, який розглядатиметься на партійному пленумі 20-23 жовтня.
“Ми очікували, що ефект багатства буде обмеженим, а споживання залишиться млявим до кінця року”, — написав Лу Тін, головний економіст з Китаю в Nomura Holdings.
Тривала серія зростання може допомогти
Тривала серія стабільних прибутків на фондовому ринку може залучити більше людей до інвестування, допомагаючи стабілізувати суспільну впевненість та створити ще одне джерело доходу в той час, коли перспективи зайнятості погіршуються.
Однак стримане поводження споживачів під час одного з найбільших національних свят року свідчить, що перелом у настроях все ще далекий, особливо на тлі кризи на ринку нерухомості.
Фактичне споживання ще гірше
Golden Week 2025 року тривав на один день довше, ніж минулорічні канікули, що робить навіть офіційні 3,3% зростання завищеними.
“З урахуванням того, що свято у 2025 році на день довше, ніж минулого року, фактичне зростання споживання може бути навіть слабшим, ніж показують дані”, — зазначив Лу Тін.
“Ми бачили загалом відносно слабку мобільність та споживчу активність”, — додав економіст Nomura.
Контекст: економіка сповільнюється
Ці дані з’явилися після того, як літо завершилося двома найслабшими місяцями для роздрібних продажів у 2025 році. Попередні цифри свідчать про подальше охолодження споживчого попиту під час восьмиденного Golden Week.
Китай намагається вийти з багаторічного уповільнення економічного зростання. У 2024 році ВВП зріс на 4,2%, що менше за цільовий показник у 5%. За прогнозами аналітиків, цього року зростання може сповільнитися до 4,3-4,6%.
Основні проблеми китайської економіки:
- Криза нерухомості: ціни падають, забудовники банкрутують.
- Слабкий споживчий попит: домогосподарства обережно витрачають заощадження.
- Проблеми з зайнятістю: особливо серед молоді.
- Торгівельні війни: загроза підвищення тарифів з боку США.
- Демографічні виклики: скорочення населення та старіння.
Глобальні наслідки
Слабкість другої за величиною економіки світу має наслідки для глобального зростання. Китай залишається ключовим споживачем сировини, виробником товарів та торгівельним партнером для багатьох країн.
Уповільнення китайської економіки вже відчули металургійна промисловість, виробники розкішних товарів та компанії, орієнтовані на китайських туристів. Для України це означає потенційне зниження попиту на сільськогосподарську продукцію та метали.
Пекін обіцяє додаткові стимули для підтримки економіки, але поки що ці заходи не змогли переконати домогосподарства та інвесторів у стійкості відновлення.