Вплив на економіку та банківську систему України. 31 жовтня 2024 року правління Національного банку України (НБУ) ухвалило рішення залишити облікову ставку на рівні 13% річних. В реальному вимірі, з урахуванням інфляції, ця ставка становить лише 4,4% річних. Порівняно з попередніми періодами, це є підтвердженням стабільності в економічній політиці НБУ, однак, в контексті поточних економічних умов, це рішення потребує детального аналізу.
Про це розповідає Finway
Чому НБУ не підвищує ставку
На перший погляд, підвищення облікової ставки могло б стати ефективним інструментом для боротьби з інфляційними ризиками. Проте наявні економічні умови, особливо високі витрати на оборону та інші військові видатки, значно ускладнюють ситуацію. Крім того, банківський сектор в Україні зазнав серйозних змін, що обмежують ефективність стандартних інструментів монетарної політики, таких як зміна облікової ставки.
Підвищення ставки в минулому: обмеження монетарного простору
НБУ, підвищуючи ставку в попередні роки, фактично обмежив власний монетарний простір. Цей крок не дозволяє центральному банку ефективно регулювати економічні процеси сьогодні. Замість стабільності, подальше збільшення ставки може призвести до розширення процентної маржі банків та збільшення їхніх прибутків за рахунок держави, що не матиме істотного позитивного ефекту на економіку.
Міжнародний досвід: США та Росія
Цікавий контекст для розуміння політики НБУ можна знайти в досвіді інших країн. Протягом останніх двох місяців ФРС США знизила базову ставку на 50 базисних пунктів до діапазону 4,75-5%, намагаючись стимулювати попит. Водночас, ЦБ Росії підвищив ставку на 300 базисних пунктів, намагаючись стримати інфляцію. У обох країнах спостерігається високий рівень розвитку банківської та фондової системи, що дозволяє використовувати ставки для впливу на економіку. В Україні ж ринок позик та банківський сектор значно менш розвинений.
Причини неефективності облікової ставки в Україні
Низький рівень залучення кредитних ресурсів, неефективність інфляційних процесів, а також структурні фактори, такі як високі військові витрати, значно обмежують вплив облікової ставки на економіку. Серед інших проблем можна виділити:
- Залежність бізнесу від внутрішніх ресурсів: понад 90% бізнесу не залучає кошти з кредитного чи фондового ринку.
- Інфляційні фактори: зростання собівартості, воєнні витрати уряду та інші фактори не залежатимуть від вартості грошей в економіці.
- Низька схильність населення до банківських заощаджень: більшість вкладів належать лише 1% вкладників, що значно знижує ефективність високих облікових ставок.
Таблиця: Динаміка процентної маржі та ставок в Україні та інших країнах
| Показник | Україна | США | Росія |
|---|---|---|---|
| Ключова ставка | 13% | 4,75–5% | 21% |
| Процентна маржа (2024) | 12,5% | — | — |
| Валовий внутрішній продукт (ВВП) | <15% | 200% | 70% |
| Строкові вклади населення | 104 млрд грн | — | — |
| Попит на валюту | 530 млрд грн | — | — |
Висока облікова ставка: вплив на банківську систему
Незважаючи на те, що висока облікова ставка не дала бажаного ефекту в економіці, вона допомогла зміцнити фінансову стійкість банківської системи. Банки продовжують демонструвати високі прибутки, значною мірою за рахунок процентних доходів від державних цінних паперів. Наприклад, за вісім місяців 2024 року банки отримали 137 млрд грн прибутку до оподаткування, з яких понад 50% походять від державних активів.
Проблеми з кредитуванням та економічними перетвореннями
Рівень кредитування в Україні залишається низьким, зокрема через високу реальну процентну ставку, яка перевищує 10% річних. Висока ціна позикових коштів негативно впливає на бізнес, особливо в умовах війни. Крім того, брак цілеспрямованої політики з підтримки кредитування обмежує потенціал для економічного зростання.
Чи є альтернатива високим ставкам
Продовження такої політики вимагає перегляду стратегії НБУ. Можливо, настав час для гнучкішого підходу до регулювання економіки, зокрема через стимулювання інвестиційних проєктів та підтримку кредитування в умовах війни.
Часті питання
- Як зміна облікової ставки впливає на економіку України?
Підвищення ставки може мати обмежений ефект через структурні проблеми в економіці, низький рівень банківського кредитування та високі військові витрати. - Чи доцільно підвищувати ставку в умовах війни?
В умовах війни підвищення ставки може не дати бажаного ефекту і навіть погіршити економічну ситуацію, оскільки високі відсоткові ставки обмежують можливості для кредитування. - Як вплинула висока облікова ставка на банки?
Висока ставка допомогла збільшити прибутки банків через процентні доходи від державних цінних паперів, однак не призвела до значного зростання депозитів чи стабілізації валютного ринку. - Що можуть зробити для покращення економічної ситуації?
Необхідно переглянути монетарну політику НБУ, зокрема знизити облікову ставку та зосередитись на підтримці кредитування для бізнесу та розвитку інвестиційних проєктів.
Нагадаємо, що ціни на квартири в Україні продовжують зростати, що стало помітним трендом на ринку нерухомості за останні півроку. Вартість житла зросла як на первинному, так і на вторинному ринку, що викликало занепокоєння серед покупців. Finway пропонує розглянути основні тенденції та статистичні дані щодо вартості житла в різних регіонах України.